Finanzas Cuantitativas

Hola, antes de presentar el análisis para el riesgo de esta semana me gustaría hacer un comentario sobre lo que ha ocurrido esta semana pasada en Europa así como de un dato bastante importante que he observado al estudiar el histórico que estoy realizando de mis análisis.

Voy a empezar por el comentario sobre lo que está pasando en Europa sobre todo. Los mercados europeos están sometidos ahora mismo a una presión brutal debido a la incertidumbre que se está viviendo en Grecia. Después de unas elecciones sorprendentes en las que partidos de extrema izquierda y extrema derecha han obtenido unos resultados inesperados, no se ha llegado a formar un gobierno, por lo que la continuidad en el euro de Grecia está en el aire. Ahora mismo no se sabe si Grecia va a continuar con la moneda europea o va a volver a su dracma, se van a celebrar otras elecciones para que el nuevo gobierno decida sobre el futuro de Grecia y el de Europa.

Según he estado leyendo en la página de “El economista”, abreviando un poco, la deuda griega asciende a 400000 millones de euros siendo el BCE el más expuesto con 55000 millones. Además la banca francesa, alemana e inglesa poseen 8 de cada 10 euros de la deuda que mantiene Grecia con la banca europea. Los bancos españoles tienen 786 millones de euros.

Con esto, lo que quiero decir es que las altas volatilidades que se están viviendo esta semana en Europa tienen mucho que ver con la situación griega.

Otra historia es lo que está viviendo la banca española y su alta exposición al sector inmobiliario, además lo que está ocurriendo con el rescate de Bankia, que está viviendo días de volatilidades bestiales que por ejemplo llevaron el jueves a que fuera bajando casi un 30% y a que el viernes subiera un 23,49%.

Mi segundo comentario es sobre el estudio del VaR que llevo realizando desde el 1 de Marzo. He estado observando los datos calculados y las cotizaciones desde entonces y he observado que tanto IBEX y MIB han estado a punto varias veces de sobrepasar el VaR calculado. Esta semana pasada ha estado a punto de volver a ocurrir, es más, el jueves a media sesión el IBEX bajaba de 6494,99 puntos por lo que estaba rompiendo los cálculos una semana más, al final de la sesión se relajó la bajada y el viernes con una pequeña subida ha logrado mantenerse por encima de ese nivel 71 puntos. Además, un dato bastante importante es que el FTSE solo se ha mantenido por encima 19,5 puntos, lo cual denota que la crisis griega está pasando factura en toda Europa y EE.UU ya que NASDAQ y S&P se han mantenido 30 puntos encima de los niveles calculados.

Como resumen, antes de presentar los cálculos para esta semana, decir que Grecia puede causar un terremoto bursátil muchísimo más grave que el que causó Lehman Brothers.

Aquí os dejo los niveles para esta semana:

Después de lo vivido esta semana, no descarto que el IBEX cierre por debajo de los 6100 puntos, lo cual, según varios analistas técnicos que leo, nos puede llevar a los 5500 perfectamente, ya que hay el soporte anterior está en los 6300.

EE.UU, como he comentado anteriormente, no se libra del maremoto de los mercados y el S&P ha perdido el soporte psicológico de los 1300 puntos, y podría irse perfectamente a los 1210 puntos poniéndonos en el peor de los casos (al 95% de confianza).

Otro de los soportes importantes que se podrían perder son los 2000 puntos de Eurostoxx y los 6000 del DAX, mejor que no ocurra esto, porque la caída del MIB e IBEX podría ser gigantesca. El CAC se ha acercado a los 3000 puntos, que también estuvo perdiendo durante la sesión del viernes, y esta semana no descarto que se acerque a los 2800 puntos, rozando las pérdidas calculadas.

Como he comentado, estoy preparando los datos para realizar un estudio general desde que empecé, pero es que me falta el tiempo. Tengo preparado, casi al 100%, un script de MATLAB que calcula el valor de opciones europeas y americanas por el método binomial, pero es que no encuentro el momento de acabarlo, algún día lo acabaré y lo subiré (llevo diciéndolo más de 1 mes, lo siento).

En fin, espero que estas predicciones no se cumplan y que volvamos a recuperar los niveles perdidos durante esta semana, la resistencia que se sitúa en los 6700 puntos del IBEX parece demasiado fuerte con la que está cayendo en España, no olvidemos que se ha revisado el déficit al alza, por lo que el lunes va a estar movidito el mercado también. Aunque cualquier cosa podemos esperar en España, porque todos preveíamos caídas el viernes por la rebaja de rating de la banca española y hubo subidas e importantes en el sector bancario.

Una vez más, gracias por leerme.

Buenas tardes, un fin de semana más, he recalculado los valores del riesgo semanal para los índices que estamos siguiendo desde el 1 de Marzo. Quiero recordar que se incorporaron más tarde el MERVAL argentino y el EUROSTOXX 50 por lo que no hay un histórico tan grande para estos dos índices.

Esta semana que ha pasado el IBEX ha cerrado su posición por encima de la semana pasada pero no ha logrado superar la barrera psicológica de los 7000 puntos. Las altas volatilidades de esta semana han llevado al VaR a superar el 7% ampliamente, siendo el cálculo de 7,156%.

A continuación pongo la tabla completa:

Un dato que destaca por si solo en la tabla anterior es el riesgo del MERVAL que ha sobrepasado el 8% de forma muy fuerte. Además, viendo su progresión, parece que va lanzado al 10% por lo que cualquier semana no nos puede sorprender si la cotización baja del nivel calculado.

Sin embargo, el VaR del EUROSTOXX 50 ha bajado del 7%, y esperemos que siga su progresión a la baja, aunque va a ser difícil, porque como se ve, el riesgo del DAX, CAC y del FTSE ha aumentado, al igual que el del IBEX, el único VaR de los índices europeos de los seguidos es el del MIB, aunque sigue estando en un nivel altísimo estando todavía por encima del 7,5%.

En cuanto a los índices de Wall Street, lo más reseñable es el aumento del riesgo del S&P 500 que ha aumentado en casi medio punto porcentual y empieza a situarse en niveles bastante peligrosos. Habrá que tener vigilado al VIX para ver situaciones en las que el índice puede situarse por encima de 20, que indicará el giro a la tendencia bajista. El viernes cerró en 19,89 subiendo un 5,63% por lo que la semana siguiente podemos ver ese giro bajista.

Todavía no he podido preparar las gráficas en las que se verán las distintas evoluciones de las cotizaciones semanales y de sus riesgos, lo siento, pero estoy bastante pillado de tiempo.

Hola, aprovechando que al final no he podido pasarme por Bolsalia, he escrito hoy el post con el análisis de los riesgos para esta semana.

Antes de proseguir con el análisis, quiero dar las gracias a los que me habéis votado en el concurso del mejor blog financiero de 2011 en la página bolsa.com. No he resultado ganador ni mucho menos, pero estoy bastante orgulloso de haber tenido más votos que el blog ganador, que se ha proclamado con 4 votos únicamente, cosa de los jurados.

En fin, los riesgos calculados en los índices europeos la semana pasada, vuelven a tener la peculiaridad de los 4 días. Este “problema” está explicado en el post del 16/04/2012, en él se explica cómo calcular el VaR a 4 días, pero ya os adelanto que no se ha sobrepasado en ninguno de los índices que se siguen.

Para esta semana se tienen novedades muy importantes, el NIKKEI ha bajado su riesgo semanal por debajo del 7%, sin embargo el MIB italiano ha sobrepasado el nivel del 7,5% que rozaba la semana pasada situándose en 7,702% habiendo subido algo más de dos décimas. Nuestro IBEX sigue aproximándose al nivel del 7% lentamente y con las altas volatilidades que está sufriendo tarde o temprano acabará sobrepasando dicho nivel.

A continuación tenéis la tabla con los riesgos para esta semana:

Una de las mayores subidas del riesgo la ha experimentado el debutante de la semana pasada, el EUROSTOXX 50, esta semana ha sobrepasado el límite del 7% habiendo aumentado en 0,22%. El MERVAL, por su parte, sobrepasa el 7,75% y se acerca peligrosamente al 8%, un nivel de riesgo  bastante alto, en el que podría verse que las pérdidas semanales han sido sobrepasadas debido a su alta volatilidad.

El DOW JONES, ha bajado del 6% lo cual indica un riesgo bajo, como por ejemplo el del FTSE, que aunque haya aumentado ligeramente, no tiene ninguna importancia.

Alemanes y franceses, aunque en esta semana han tenido pérdidas y su nivel de riesgo ha aumentado un poco, siguen bastante estables, cosa que esta semana que viene puede cambiar por la volatilidad que puede generar el resultado de las elecciones francesas.

Esta semana voy a hacer una aclaración respecto al S&P 500, como sabéis el VIX (índice que mide la volatilidad del S&P 500) esta semana ha aumentado en un 1,5% respecto a su nivel anterior semanal y como se ve en la tabla, el riesgo del S&P 500 ha descendido, ¿cómo puede ser eso? Es muy sencillo, en el cálculo que yo efectúo para el VaR, cojo los datos históricos de dos años, y probablemente, lo que ha pasado es que la semana que ha salido tenía una volatilidad más alta que la de la semana pasada. Esto lo que quiere decir, no es que el análisis sea incorrecto, sino que hay que elegir un rango temporal para los datos históricos y que yo me he decantado por dos años porque quiero ver un plazo medio/largo, es decir, una muestra amplia para que haya altibajos y lateralidades, es la mejor forma de hacer una simulación, por lo menos a mi me lo parece. A continuación os pongo el gráfico de la evolución del VIX a una semana y a 2 años, para que se entienda mejor lo comentado.

Muchas gracias por leerme de nuevo. Espero que os haya gustado el análisis semanal. Es un placer.

Buenas tardes, esta semana no iba a ser menos que las anteriores y no podía faltar el análisis de los riesgos de mercado para los índices seguidos en el blog estas últimas semanas.

En la semana en la que el IBEX ha recuperado los 7000 puntos y en la que el S&P 500 vuelve a la senda de los 1400 puntos, hay que decir que el VaR calculado la semana anterior ha sido una vez más cumplido, es decir, los índices no han sobrepasado las máximas pérdidas estimadas. Esta semana voy a volver a puntualizar, una vez más, que el VaR diario volvió a ser sobrepasado por el IBEX, lo cual nos indica que estamos en un periodo de altas volatilidades. Este dato nos indica que en cualquier momento puede haber sorpresas, tanto positivas como negativas. No yéndonos tan lejos, el jueves pasado, la agencia S&P rebajó dos escalones el rating de la deuda española, situándolo en BBB+ desde A. Ante este evento, todas las quinielas nos situaban al IBEX por debajo de los 7000 puntos en el cierre semanal y la sorpresa fue que cerró la semana con una subida del 1,69% cerrando en 7145,8 puntos.

Esta semana hace su debut en el análisis del riesgo el EUROSTOXX 50 a petición de un lector del blog. La verdad es que no entiendo cómo se me pudo pasar el no meter este índice, ya que incluye las mayores empresas de todos los países europeos.

A continuación os muestro la tabla para esta semana:

Como se puede comprobar, si miramos la tabla de la semana pasada, solo dos índices han bajado su cotización respecto a la semana anterior, y son justamente los índices que no son ni europeos ni norteamericanos, es decir, el NIKKEI y el MERVAL. Ambos continúan con unas altas volatilidades y en el caso de su VaR, el NIKKEI solo es superado por el MIB italiano y el MERVAL. Este último sigue en caída libre desde el anuncio de expropiación de YPF que ya comenté la anterior semana. Además de las bajadas en la bolsa argentina, también acompañan las subidas del precio de los CDS, por lo que las posibilidades de quiebra argentina se han disparado. Pero no es el único país que está siendo castigado, aunque nuestro IBEX esta semana haya subido, la prima de riesgo de España sigue por encima de los 400 puntos, nivel que se considera insostenible a largo plazo. Además, la banca está muy castigada con su exposición al sector inmobiliario y parece el cuento de nunca acabar.

Por otra parte, los demás índices europeos han subido esta semana después de la semana negra que tuvimos anteriormente, y como siempre, destaco la estabilidad del índice inglés, que sigue teniendo un riesgo bastante bajo.

También el índice tecnológico estadounidense, el NASDAQ, ha subido esta semana, apoyado por los grandes resultados de su estrella APPLE. Esta semana su riesgo ha aumentado un poco, destacando esta subida entre sus homólogos norteamericanos, ya que tanto S&P 500 como DOW JONES han bajado levemente su riesgo.

Voy a intentar preparar para la semana que viene una gráfica con los riesgos calculados desde que empecé y las cotizaciones semanales que se han ido dando para comprobar visualmente los resultados obtenidos con el estudio del riesgo.

Y una vez más, muchas gracias por seguirme y leerme, es un placer.

Hola, una semana más, voy a presentar los riesgos para los índices de los que estoy haciendo el seguimiento. Quiero recordar que no tenéis nada más que pedir la inclusión de un índice a través de un comentario para que lo incluya en la tabla de seguimiento.

También quiero recordar que los cálculos del VaR los realizo mediante el método de Montecarlo, con un horizonte temporal de dos años y con un nivel de confianza del 95%.

Aunque varias veces ya se ha estado cerca de sobrepasar el riesgo calculado en el IBEX, los cálculos realizados están funcionando a la perfección por ahora y aunque la volatilidad en los mercados ha crecido últimamente, en el caso de que se replicara un índice, ya sea con acciones, ETFs o cualquier otro instrumento, podríamos cubrirnos contra el riesgo calculado sin tener más pérdidas de las previstas. Como todas las semanas, quiero recalcar que no es concluyente este análisis solo ya que cualquier semana puede sobrepasarse, por lo que NUNCA os baséis exclusivamente en los cálculos del VaR.

Esta semana ha tocado la movida de la expropiación de YPF a Repsol por parte de Argentina y como se sabe, tanto el IBEX como el MERVAL han sido afectados por la decisión del gobierno argentino.  Al IBEX le salvó la sesión del viernes, si no hubiera sido por la subida del 1,92% podría haber sobrepasado el riesgo calculado si hubiera tenido una caída del 2,29%, nivel que fue sobrepasado con rotundidad en sus dos sesiones anteriores. En cuanto al MERVAL, en la primera semana de estudio, que casualmente ha coincidido con el evento de YPF, ha estado muy cerca de sobrepasar los cálculos, tan cerca como 27,71 puntos. Esta semana si siguen las noticias respecto a YPF, por ejemplo, las medidas tanto del gobierno español como de la UE contra Argentina castigando la expropiación, puede sobrepasar este nivel, por lo que una primera conclusión que saco a simple vista es que para los riesgos mayores a 7,5% es posible que se deba subir el nivel de confianza para que el riesgo sea mayor y así no incurrir en posibles pérdidas no calculadas. La consecuencia de esto es que la provisión debe ser mayor y por tanto tendremos menos liquidez para invertir al tener que aumentar las provisiones ante el riesgo.

También recalco que el riesgo diario y no semanal, fue sobrepasado por el IBEX el día 18 de Abril, cayendo 294,1 puntos en un solo día. Es la segunda semana en la que pasa este evento, lo cual quiere decir que la volatilidad está aumentando considerablemente.

A continuación presento los datos para los riesgos de esta semana:

Esta semana el MERVAL vuelve a ser el índice con más riesgo de los que se siguen. Hay que destacar la estabilidad de los índices norteamericanos que siguen sin inmutarse. Veremos si llegan a corregir lo que podría pasar en Europa, más concretamente en los dos países que llevan meses en el ojo del huracán, España e Italia. Se puede observar con el paso de las semanas, que IBEX y CAC se acercan peligrosamente a la zona del 7% la cual tiene cogida Italia. Mañana, posiblemente, con el resultado de la primera vuelta de las elecciones presidenciales en Francia aumentará la volatilidad en los mercados debido a la incertidumbre que acecha a la zona euro.

Una vez más el índice inglés (FTSE) se lleva el número 1 al menos riesgoso y el NIKKEI sigue enfrascado por encima del 7% después de los grandes vaivenes que le llevaron hasta ese nivel.

Espero que os sirva de pequeña referencia el observar estos niveles de riesgos y que la lectura os parezca lo más amena posible dentro. Una semana más, muchas gracias por leerme.