Máster al 100%… por fin!

Escrito por Manuel el julio 28, 2011

Por fin llegó este día, a falta de las actas oficiales, ya he finalizado el Máster en Finanzas Cuantitativas de CIFF (Universidad de Alcalá de Henares y Banco Santander). Solo me faltaba la nota del proyecto final (en el post anterior describo de que va) que ha sido un 9,6175. En cuanto salgan las actas oficiales ya podré solicitar mi ansiado título, el cual espero que me ayude a encontrar un trabajo en el mundo financiero que tanto me apasiona, aunque ahora toca pensar en las vacaciones que es verano y me las merezco, luego cuando vuelva ya se verá.

A partir de hoy ya puedo empezar a “jugar” con MATLAB y EXCEL-VBA para hacer unas cuantas cositas que tengo en mente y otros trabajos que me han encargado. Además como comenté, cuando salgan las actas oficiales, poco a poco iré hablando de las partes del proyecto y poniendo código que he desarrollado ya que puede ser de gran ayuda tanto como para estudiantes como para trabajadores.

Las notas que he sacado finalmente en las distintas asignaturas del máster son las siguientes:

I. HERRAMIENTAS
1. Homogeneización de Álgebra Lineal     10,00
2. Homogeneización de Cálculo y Optimización     10,00
3. Diferencias Finitas     10,00
4. Ecuaciones Diferenciales     8,80
5. Excel Avanzado     9,00
6. Introducción a Matlab y sus Aplicaciones Financieras     10,00

II. FUNDAMENTOS
1. Probabilidad     8,00
2. Procesos Estocásticos     7,50
3. Martingalas y Cálculo Estocástico     8,00
4. Simulación     8,10
5. Series Temporales     5,50

III. FINANZAS Y DERIVADOS
1. Inversiones en Renta Fija     8,70
2. Inversiones en Renta Variable     8,10
3. Derivados en Renta Variable y Commodities     8,20
4. Derivados de Tipos de Interés     9,00
5. Opciones Exóticas     8,00
6. Teoría de Carteras     8,80

IV. RIESGOS FINANCIEROS
1. Riesgo de Mercado     6,70
2. Riesgo de Crédito     9,10
3. Riesgo Operacional     8,10

V. PROYECTO FIN DE MASTER
Proyecto Fin de Master     9.60

Y la nota media final con la ponderación que da el máster según las horas de cada asignatura es de 8,46.

Pronto tendréis trabajos aquí subidos que quiero desarrollar proximamente, lo prometo. Además tengo un par de trabajos pendientes de los que ya escribiré y de algo importante que puede ser que salga lo cual os enteraréis también.

Por cierto comentar que ahora soy “Gurú” en la página bolsa.com, mis comentarios y aportaciones han hecho que me hayan dado esta categoría. Es un placer escribir aquí.

28Jul

Proyecto del Máster finalizado

Escrito por Manuel el julio 18, 2011

A falta de recibir las notas, puedo decir que he acabado satisfactoriamente el Máster en Finanzas Cuantitativas.

El viernes entregué lo que me faltaba para completar mi formación, el proyecto final. El proyecto consistía en analizar la importancia de la consideración del Smile de Volatilidad en la valoración y análisis de riesgo de una Opción Exótica ligada a un subyacente (acción, índice, futuro sobre materias primas o divisa), todo ello con MATLAB.

El proyecto se dividía en tres partes: un análisis empírico del subyacente y las opciones Plain Vanilla, valoración de una opción exótica a elegir mediante el modelo de Black-Scholes y el Modelo de Hagan et al. (2002) ambos modelos con simulación de Montecarlo y el análisis de riesgo del subyacente y de la opción exótica elegida en el punto anterior.

La única condición impuesta es que el subyacente, índice o futuro cotizara en euros, por lo que para obtener liquidez en opciones decidí irme al DAX alemán y acabé eligiendo E.ON.

La fecha de valoración en la que descargué los datos fue el 20 de Junio. En esta fecha descargué las cotizaciones históricas, los datos de las opciones y la curva de tipos del BCE, los enlaces son los siguientes: cotizaciones E.ON, datos opciones Vanilla E.ON y curva de tipos de BCE.

Una vez que tuve los datos empecé la programación en MATLAB de los puntos pedidos, además de realizar algún ejercicio opcional.

Cuando sepa la nota y corrija algún error si se me detectan, subiré las funciones principales aquí por si a alguien le interesa, sobre todo las de la calibración del modelo de Hagan et al. (2002) que son las más interesantes y útiles y es trabajo que se puede ahorrar si ya está hecho. Tambien alguna de las simulaciones de Montecarlo y la de valoración de la opción barrera que fue la exótica que yo elegí.

A ver si ahora que tengo más tiempo puedo escribir más, prometo intentarlo.

Mientras escribo todo esto, solo comentar algo más que no tiene mucho que ver con el post: la prima de riesgo de España está alcanzando límites de rescate, esperemos que se calme la cosa y que los test de stress de la banca dejen de afectar negativamente a los mercados.

18Jul

La guerra con Europa de las Agencias de Rating

Escrito por Manuel el julio 8, 2011

Voy a hablar de un tema que ha levantado mucho revuelo a lo largo de esta semana y que creo que va a estar presente muchísimo tiempo con nosotros.

Llevamos un tiempo (desde la quiebra de Lehman Brothers) en el que las agencias de calificación, Fitch, Moody’s y Standard & Poor’s, llevan poniéndose algo más duras que antes de la quiebra que dió inicio a la crisis mundial que actualmente vivimos. Pero digo yo, y como yo, mucha más gente, incluso Trichet ya ha tenido que decirlo también, ¿por qué sólo atizan a sociedades y países europeos?

No es nada normal que EE.UU. alcanzara en Mayo de este año su límite de deuda (14,3 billones de dólares) y Fitch y Moody’s únicamente hayan dado un aviso de que podrían perder la triple A. Mi pregunta es: ¿Cómo actuarían si estuviera en esa situación un país europeo? Me da que pensar que no actuarían de la misma forma, no sólo no avisarían diciendo “vais a perder la triple A” sino que en lugar de bajarte un escalón en el rating de la deuda, directamente te bajarían a la posición de bono basura.

Ya lo he comentado varias veces vía twitter, y mi pregunta es: ¿Qué esperan en Europa a crear una agencia de rating europea? Y más importante todavía, si crean dicha agencia, ¿serán capaces de meter caña a EE.UU?, ¿serán imparciales?. Todo el mundo piensa que las tres grandes agencias no son nada imparciales, incluso se les acusa de promover la especulación, y algunos van más allá diciendo que son ellos los que especulan y se ponen bajistas en el mercado antes de dar sus famosas ya noticias.

Yo tengo una teoría, es la siguiente: dado que estas tres empresas cotizan en la bolsa americana, sencillamente no se atreven a bajar la calificación de la deuda americana por la sencilla razón de que el mercado se pondría muy muy bajista allí y los primeros en perder muchísima capitalización bursátil serían ellos.

¿Sabíais que existe una agencia de calificación china? Su nombre es Dangong, un nombre que la mayoría de persona no han oído nunca. Hay que leer bastante para saber este dato, ya que no se le da ninguna importancia tanto en Europa como en América a las calificaciones que otorga.

Bueno, vamos a ver que pasa a partir de ahora, porque ya no son sólo rumores, sino que se ve a simple vista. En tres días han bajado la calificación de Portugal a basura, la de cuatro bancos portugueses a  basura también, han bajado la calidad de Banco Popular y Bankinter y la de Bankia la han situado a un paso del bono basura con perspectivas negativas, todo está dicho, a ver si cumplen y bajan el rating americano, aunque todos sabemos que eso nunca va a ocurrir.

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8Jul

Calculadora de derivados de tipos de interés: SWAPS, CAPS y 3×12

Escrito por Manuel el julio 4, 2011

Hola, llevo un tiempo diciendo que iba a compartir aquí uno de los trabajos que he realizado durante el máster y hasta que no recibiera la nota de la asignatura y la corrección de la práctica no quería subir el fichero, ya que podía subir algo erróneo, pero ahora ya se que está bien, esta práctica es la calculadora de swaps.

calculadora_derivadosTI

Recomiendo que para que se pueda ver el funcionamiento correcto de la calculadora así como las validaciones que he realizado y los formatos de algunas celdas que he programado se utilice la versión de EXCEL 2007 ya que sino habrá algunas funcionalidades que no estarán disponibles.

Voy a resumir un poco de que va el trabajo para que lo podáis probar, entender y darme sugerencias para mejorar esta calculadora de productos derivados de tipos de interés. Se trata de una calculadora realizada en EXCEL utilizando VBA, es decir, está todo programado, no hay nada en las hojas que no sea programado excepto las etiquetas y cabeceras de las tablas. Muchas validaciones no están hechas ya que no me dió tiempo a programarlas, por ejemplo, que el nominal introducido sea texto y no de tipo numérico, pero próximamente cuando acabe el proyecto final del máster quiero retomar muchas cosas y trabajos pendientes por retocar y mejorar y éste es uno de ellos.

La calculadora se divide en las siguientes partes: tiene tres hojas para cada uno de los productos implementados, que son el SWAP, el CAP y el 3×12, otra hoja más con los tipos EONIA para el descuento de flujos aunque he dado la posibilidad en la calculadora de descontar con el EURIBOR también, dependiendo de los plazos elegidos para el SWAP y el CAP. Tiene otras tres hojas que son los tipos EURIBOR a 3, 6 y 12 meses, dos hojas más con los tipos SPOT para 3, 6 y 12 meses y tres hojas con las volatilidades de los CAPS para poder implementar dicho producto. La última hoja es una prueba para probar las interpolaciones que he programado.

He programado dos funciones de interpolación para interpolar los EURIBOR, los factores de descuento de los SPOT y las volatilidades de los CAP ya que esos datos no se actualizan, están sacados de Bloomberg el día 12 de Mayo de 2011, de ahí que se necesite interpolar y extrapolar para los cálculos, son funciones de interpolación lineal y cuadrática y en en el formulario se puede elegir cual de las dos se quiere utilizar para el cálculo.

Voy a subir el manual que realicé también para el profesor para que se entienda mejor el trabajo y si tenéis alguna duda por favor ponedme un comentario o escribidme un correo electrónico a la dirección que hay en mi página personal: manoloalonso.com. Con todas las dudas o comentarios que reciba iré actualizando esta entrada para que todo el mundo disponga de la misma información final.

El código lo he protegido, si a alguien le interesa verlo que contacte conmigo para comunicarme para que lo quiere, me será de agrado saber que alguien se interesa por este trabajo que he realizado. No me gustaría que se utilizara para fines empresariales sin contar con mi consentimiento o permiso.

Espero que os guste y os sea de ayuda a todos aquellos que estáis estudiando estos productos derivados de tipos de interés y a los que queráis entenderlos.

4Jul