VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 30/04/2012

Escrito por Manuel el abril 29, 2012

Buenas tardes, esta semana no iba a ser menos que las anteriores y no podía faltar el análisis de los riesgos de mercado para los índices seguidos en el blog estas últimas semanas.

En la semana en la que el IBEX ha recuperado los 7000 puntos y en la que el S&P 500 vuelve a la senda de los 1400 puntos, hay que decir que el VaR calculado la semana anterior ha sido una vez más cumplido, es decir, los índices no han sobrepasado las máximas pérdidas estimadas. Esta semana voy a volver a puntualizar, una vez más, que el VaR diario volvió a ser sobrepasado por el IBEX, lo cual nos indica que estamos en un periodo de altas volatilidades. Este dato nos indica que en cualquier momento puede haber sorpresas, tanto positivas como negativas. No yéndonos tan lejos, el jueves pasado, la agencia S&P rebajó dos escalones el rating de la deuda española, situándolo en BBB+ desde A. Ante este evento, todas las quinielas nos situaban al IBEX por debajo de los 7000 puntos en el cierre semanal y la sorpresa fue que cerró la semana con una subida del 1,69% cerrando en 7145,8 puntos.

Esta semana hace su debut en el análisis del riesgo el EUROSTOXX 50 a petición de un lector del blog. La verdad es que no entiendo cómo se me pudo pasar el no meter este índice, ya que incluye las mayores empresas de todos los países europeos.

A continuación os muestro la tabla para esta semana:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

7145,8

6,945%

496,275

6649,52

DAX

6801,32

6,415%

436,304

6365,01

CAC 40

3266,27

6,828%

223,020

3043,24

MIB

14778,9

7,499%

1108,269

13670,63

FTSE 100

5777,11

5,568%

321,669

5455,440

NASDAQ 100

2741,34

6,756%

185,204

2556,13

S&P 500

1403,36

6,286%

88,215

1315,14

DOW JONES

13228,31

6,057%

801,239

12427,07

NIKKEI 225

9520,89

7,151%

680,839

8840,05

MERVAL

2271,86

7,649%

173,775

2098,09

EUROSTOXX 50

2344,02

6,790%

159,159

2184,86

Como se puede comprobar, si miramos la tabla de la semana pasada, solo dos índices han bajado su cotización respecto a la semana anterior, y son justamente los índices que no son ni europeos ni norteamericanos, es decir, el NIKKEI y el MERVAL. Ambos continúan con unas altas volatilidades y en el caso de su VaR, el NIKKEI solo es superado por el MIB italiano y el MERVAL. Este último sigue en caída libre desde el anuncio de expropiación de YPF que ya comenté la anterior semana. Además de las bajadas en la bolsa argentina, también acompañan las subidas del precio de los CDS, por lo que las posibilidades de quiebra argentina se han disparado. Pero no es el único país que está siendo castigado, aunque nuestro IBEX esta semana haya subido, la prima de riesgo de España sigue por encima de los 400 puntos, nivel que se considera insostenible a largo plazo. Además, la banca está muy castigada con su exposición al sector inmobiliario y parece el cuento de nunca acabar.

Por otra parte, los demás índices europeos han subido esta semana después de la semana negra que tuvimos anteriormente, y como siempre, destaco la estabilidad del índice inglés, que sigue teniendo un riesgo bastante bajo.

También el índice tecnológico estadounidense, el NASDAQ, ha subido esta semana, apoyado por los grandes resultados de su estrella APPLE. Esta semana su riesgo ha aumentado un poco, destacando esta subida entre sus homólogos norteamericanos, ya que tanto S&P 500 como DOW JONES han bajado levemente su riesgo.

Voy a intentar preparar para la semana que viene una gráfica con los riesgos calculados desde que empecé y las cotizaciones semanales que se han ido dando para comprobar visualmente los resultados obtenidos con el estudio del riesgo.

Y una vez más, muchas gracias por seguirme y leerme, es un placer.

29Abr

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 23/04/2012

Escrito por Manuel el abril 22, 2012

Hola, una semana más, voy a presentar los riesgos para los índices de los que estoy haciendo el seguimiento. Quiero recordar que no tenéis nada más que pedir la inclusión de un índice a través de un comentario para que lo incluya en la tabla de seguimiento.

También quiero recordar que los cálculos del VaR los realizo mediante el método de Montecarlo, con un horizonte temporal de dos años y con un nivel de confianza del 95%.

Aunque varias veces ya se ha estado cerca de sobrepasar el riesgo calculado en el IBEX, los cálculos realizados están funcionando a la perfección por ahora y aunque la volatilidad en los mercados ha crecido últimamente, en el caso de que se replicara un índice, ya sea con acciones, ETFs o cualquier otro instrumento, podríamos cubrirnos contra el riesgo calculado sin tener más pérdidas de las previstas. Como todas las semanas, quiero recalcar que no es concluyente este análisis solo ya que cualquier semana puede sobrepasarse, por lo que NUNCA os baséis exclusivamente en los cálculos del VaR.

Esta semana ha tocado la movida de la expropiación de YPF a Repsol por parte de Argentina y como se sabe, tanto el IBEX como el MERVAL han sido afectados por la decisión del gobierno argentino.  Al IBEX le salvó la sesión del viernes, si no hubiera sido por la subida del 1,92% podría haber sobrepasado el riesgo calculado si hubiera tenido una caída del 2,29%, nivel que fue sobrepasado con rotundidad en sus dos sesiones anteriores. En cuanto al MERVAL, en la primera semana de estudio, que casualmente ha coincidido con el evento de YPF, ha estado muy cerca de sobrepasar los cálculos, tan cerca como 27,71 puntos. Esta semana si siguen las noticias respecto a YPF, por ejemplo, las medidas tanto del gobierno español como de la UE contra Argentina castigando la expropiación, puede sobrepasar este nivel, por lo que una primera conclusión que saco a simple vista es que para los riesgos mayores a 7,5% es posible que se deba subir el nivel de confianza para que el riesgo sea mayor y así no incurrir en posibles pérdidas no calculadas. La consecuencia de esto es que la provisión debe ser mayor y por tanto tendremos menos liquidez para invertir al tener que aumentar las provisiones ante el riesgo.

También recalco que el riesgo diario y no semanal, fue sobrepasado por el IBEX el día 18 de Abril, cayendo 294,1 puntos en un solo día. Es la segunda semana en la que pasa este evento, lo cual quiere decir que la volatilidad está aumentando considerablemente.

A continuación presento los datos para los riesgos de esta semana:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

7040,6

6,937%

488,406

6552,19

DAX

6750,12

6,410%

432,682

6317,43

CAC 40

3188,58

6,820%

217,461

2971,11

MIB

14401,78

7,448%

1072,644

13329,12

FTSE 100

5772,15

5,593%

322,836

5449,31

NASDAQ 100

2676,04

6,754%

180,739

2495,30

S&P 500

1378,53

6,288%

86,681

1291,84

DOW JONES

13029,26

6,063%

789,964

12239,29

NIKKEI 225

9561,36

7,157%

684,306

8877,05

MERVAL

2338,48

7,660%

179,275

2159,35

Esta semana el MERVAL vuelve a ser el índice con más riesgo de los que se siguen. Hay que destacar la estabilidad de los índices norteamericanos que siguen sin inmutarse. Veremos si llegan a corregir lo que podría pasar en Europa, más concretamente en los dos países que llevan meses en el ojo del huracán, España e Italia. Se puede observar con el paso de las semanas, que IBEX y CAC se acercan peligrosamente a la zona del 7% la cual tiene cogida Italia. Mañana, posiblemente, con el resultado de la primera vuelta de las elecciones presidenciales en Francia aumentará la volatilidad en los mercados debido a la incertidumbre que acecha a la zona euro.

Una vez más el índice inglés (FTSE) se lleva el número 1 al menos riesgoso y el NIKKEI sigue enfrascado por encima del 7% después de los grandes vaivenes que le llevaron hasta ese nivel.

Espero que os sirva de pequeña referencia el observar estos niveles de riesgos y que la lectura os parezca lo más amena posible dentro. Una semana más, muchas gracias por leerme.

22Abr

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 16/04/2012

Escrito por Manuel el abril 14, 2012

Hola, después de esta semana tan agitada en los mercados tenía muchas ganas de presentar mi análisis del riesgo de los índices pero quizás tenía más ganas de ver si se ha sobrepasado el VaR en nuestro IBEX.

En el post de la semana pasada, comentaba que el VaR que presenté era a 5 días y como recordaréis, el lunes la bolsa estaba cerrada por lo que voy a proceder a comprobar si se ha sobrepasado el VaR a 4 días. Lo primero que hay que hacer es calcular el VaR a 1 día y luego el de 4 días. El VaR que yo calculo en mi programa es a 1 día y luego lo paso a 5, todo ello automáticamente, como no quería modificar el programa lo haré manualmente:

VaR1 = VaR5 / raíz(5) = 0,06884/2,23606=0,0307862

VaR4 = VaR1 * raíz(4) = 0,0307862*2=0,061572

Dado que la caída semanal ha sido del 5,3%, el cálculo del VaR ha funcionado, por lo que el riesgo de la cartera siguiendo este indicador hubiera estado bien cubierto, pero ¡¡¡ojo!!! Que por el mismo cálculo se puede comprobar claramente que el viernes superamos el VaR diario (3,078%) con una caída del 3,58% superando en casi medio punto porcentual los cálculos por lo que claramente la volatilidad histórica en dos años para el IBEX se ha quedado bastante corta. Dicho esto solo quiero decir (ya lo he dicho alguna vez) que antes de basar nuestras inversiones en el VaR, los cálculos deben ajustarse muchísimo y nunca basarse únicamente en ellos.

Una vez resuelto el problema que quedó la semana pasada pendiente, voy a presentar los cálculos para esta semana. Esta semana va a ser crucial en los mercados, sobre todo en Europa y más concretamente en España e Italia, si siguen las caídas acentuadas que estamos teniendo durante estas dos últimas semanas, nos vamos a los niveles más bajos de esta crisis en los que por ejemplo el IBEX llegó a cotizar alrededor de los 6800, un nivel que se hace de lo más asequible viendo que estamos únicamente 450 puntos por encima.

A partir de esta semana va a estar presente también el índice argentino, el MERVAL, por la petición que me ha hecho uno de los lectores del blog. Ya sabéis que acepto peticiones si os interesa el riesgo semanal de algún índice que no se esté incluyendo. Además he añadido una columna con la posible cotización para que sea más sencillo el seguimiento del riesgo. Ahí va la tabla:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

7250,6

6,903%

500,508

6750,09

DAX

6583,9

6,393%

420,908

6162,99

CAC 40

3189,09

6,804%

216,985

2972,10

MIB

14359,5

7,451%

1069,926

13289,57

FTSE 100

5651,79

5,569%

314,748

5337,04

NASDAQ 100

2698,99

6,752%

182,235

2516,75

S&P 500

1370,26

6,287%

86,148

1284,11

DOW JONES

12849,59

6,057%

778,299

12071,29

NIKKEI 225

9367,99

7,163%

671,029

8696,96

MERVAL

2502,08

7,646%

191,309

2310,77

Es relevante como semana a semana va subiendo el riesgo en los índices español e italiano rozando el IBEX el 7% y el MIB el 7,5%. El riesgo del NIKKEI ha subido más de medio punto en una sola semana, si nos fijamos en el análisis del 25 de Marzo, tenía un riesgo de 7,18% por lo que su variación es muy grande de una semana para otra. Una vez más se demuestra que la City sigue estando al margen y aunque también cae va a parte teniendo un riesgo muy bajo comparado con los otros índices. Esta semana el premio para el índice con más riesgo se lo lleva el debutante en el estudio, el MERVAL, habrá que ver como evoluciona a lo largo de las semanas.

Espero que una vez os sirva de pequeña referencia este estudio del riesgo. Muchas gracias por leerme.

14Abr

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 09/04/2012

Escrito por Manuel el abril 7, 2012

Hola ante todo, me gustaría disculparme por la falta del post de la semana pasada pero me pilló de vacaciones y sin ordenador (intento no llevarme el ordenador) ya que con el móvil me es suficiente para seguir los mercados y a la gente que leo por twitter.

Esta semana he realizado los cálculos y me he llevado una gran sorpresa: el VaR del IBEX no ha subido ni ha bajado lo que quiere decir que las cotizaciones de estas dos últimas semanas que nos han llevado al abismo de los 7600 intradía no han hecho que suba el riesgo por lo que la volatilidad ha seguido constante y no ha aumentado, lo cual, dentro lo malo, no es tan malo. Al contrario de cómo se puede observar en el DAX, el riesgo ha aumentado, ahora es un 0,162% mayor lo cual es debido a su alta volatilidad esta última semana sobre todo al igual que ha ocurrido con el CAC en el que el riesgo es ahora 0,167% mayor.

A continuación os muestro la tabla para esta semana. Hay que tener en cuenta que esta semana los mercados no abren el lunes y ya que este VaR está calculado para una semana de 5 días podríamos calcular cogiendo el VaR diario el riesgo para 4 días, pero como realizo los cálculos con el programa ya hecho no he podido ponerme a modificarlo, si alguien desea los cálculos para 4 días debe calcular el VaR diario y multiplicarlo por la raíz de 4 en lugar de la de 5 para el semanal, ya que esta semana solo tiene 4 días los mercados abiertos como os he comentado.

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

IBEX 35

7660,5

6,884%

527,348

DAX

6775,26

6,382%

432,39

CAC 40

3319,81

6,791%

225,448

MIB

15216,02

7,423%

1129,48

FTSE 100

5723,67

5,559%

318,178

NASDAQ 100

2762,5

6,756%

186,6345

S&P 500

1398,08

6,282%

87,8273

DOW JONES

13060,14

6,092%

795,623

NIKKEI 225

9688,45

6,551%

634,690

Una cosa que también ha llamado mucho mi atención ha sido la disminución del riesgo en el NIKKEI,  la subida en el riesgo del NASDAQ que es mayor un 0,436% respecto al de hace dos semanas, la bajada en el riesgo de S&P 500 y la subida en el del DOW JONES.

Como siempre, espero que os sirva de ayuda y comentaros que estoy preparando un nuevo programa en MATLAB que hace la valoración de opciones CALL y PUT tanto europeas como americanas aplicando el método binomial y como siempre de subyacentes del mercado utilizando mi script de descarga de cotizaciones de forma automática para MATLAB.

Muchas gracias por leerme.

7Abr