VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 28/05/2012

Escrito por Manuel el mayo 26, 2012

Buenas tardes, una semana más voy a presentar el riesgo semanal de mercado para los índices mundiales seguidos.

Esta semana voy a presentar tres novedades bastante importantes, sobre todo a la hora de la tabla de visualización de los cálculos.

La primera novedad es que me he dado cuenta que creo que también vale la pena mostrar el riesgo diario de cada uno de los índices para la semana. Lo ideal sería que este riesgo se recalculara cada uno de los días, es decir, que el riesgo del martes se recalcule, ya que no va a ser igual al del lunes, van a ser casi similares. El problema de esto no es el cálculo en sí, si no mi tiempo, el cual es nulo entre semana, aunque me gustaría poder presentar el riesgo diario y una tabla con la evolución del riesgo para cada uno de los índices, me es imposible ahora mismo. Si algún día empiezo a tener algo de tiempo, podría hacerlo con el IBEX 35 por ejemplo, pero ahora mismo lo descarto. De todas formas el riesgo diario que se va a empezar a presentar a partir de ahora es el que se usa para calcular el semanal, por lo que nos sirve de orientación perfectamente.

Quiero dejar claro que este VaR diario ha sido sobrepasado por ejemplo por el IBEX 35 tres veces en lo que va de año, la última vez, la semana pasada, más exactamente, el 23 de Mayo. Esta apreciación nos enseña que estamos expuestos ante altos riesgos, no solo en datos fundamentales, sino como en datos estadísticos y técnicos.

La segunda novedad es que debido a que alguna semana que otra, algún mercado cierra, por ejemplo este lunes cierra Wall Street, voy a calcular el riesgo semanal real, por lo que veremos que el porcentaje baja bastante para los índices americanos. Esto no quiere decir que el riesgo haya disminuido, sino que la semana es más corta y por tanto el riesgo de perder es menor. Esta apreciación será mejor vista más adelante con las muestras del riesgo diario, al que no influye que haya un día de fiesta, ya que es el riesgo a 1 día y nos da exactamente lo mismo que sea el riesgo del lunes que del martes. Intentaré mirar algún calendario en alguna web que me indique estos días de fiesta, si alguien sabe una web en la que puedo encontrar algo así, por favor, que no dude en dejarme un comentario.

La tercera novedad, de la cual llevo bastante tiempo hablando, es un gráfico que iré actualizando todas las semanas con la evolución de los riesgos predichos y con su cotización, es decir, por cada índice se muestran dos líneas, una con la cotización semanal real y otra con las predicciones. Si todo funciona correctamente, la línea de la cotización debe ir por encima de la línea de la predicción. A día de hoy no se encuentran en el gráfico ni MERVAL ni Eurostoxx 50 ya que las muestras que tengo no son tan amplias como la del resto de índices, su inclusión la realizaré próximamente.

Me hubiera gustado hacer la gráfica con MATLAB, próximamente así será, ya que los gráficos son vectoriales y me gustan mucho más que los de EXCEL. Además de poder realizar marcas mucho más fácil que en EXCEL, por ejemplo una cruz o una estrella en el momento en que se crucen las líneas de cotización y predicción. Esta es otra tarea que incluyo en mi lista de trabajos pendientes. Perdonad si no se ve muy clara, pero no es mi especialidad el hacer gráficos en EXCEL.

El día que me proponga hacer el estudio diario del IBEX (aunque no tengo tiempo, ganas no me faltan), presentaré una gráfica similar pero diaria, y en la que mostraré en una sub-gráfica inferior la volatilidad para cada día. De esta forma se podrá comprobar que los días en los que el VaR diario ha sido sobrepasado, la volatilidad ha sido mucho más alta de lo normal.

Bueno, a continuación dejo la tabla de riesgos:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO DIARIO

RIESGO SEMANAL

PÉRDIDAS SEMANALES

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

6543

3,207%

7,17%

469,20

6073,80

DAX

6339,94

2,977%

6,66%

422,04

5917,90

CAC 40

3047,94

3,115%

6,97%

212,30

2835,64

MIB

13154,8

3,397%

7,60%

999,23

12155,57

FTSE 100

5351,53

2,631%

5,88%

314,84

5036,69

NASDAQ 100

2527,05

2,959%

5,92%

149,55

2377,50

S&P 500

1317,82

2,926%

5,85%

77,12

1240,70

DOW JONES

12454,83

2,651%

5,30%

660,36

11794,47

NIKKEI 225

8580,39

3,122%

6,98%

599,00

7981,39

MERVAL

2340,26

3,685%

8,24%

192,84

2147,42

EUROSTOXX 50

2161,87

3,124%

6,99%

151,02

2010,85

Como se observa, el riesgo sigue aumentando en Europa  poco a poco, estos cálculos reflejan las tensiones que se están viviendo respecto a Grecia y la incertidumbre de la moneda europea, el euro está en decadencia y en una espiral bajista respecto al dólar.

Esta semana no podemos comparar el riesgo de los índices de Wall Street, pero para hacernos una idea, el riesgo del S&P es muy similar al del DAX, como se ve en el riesgo diario.

Una semana más vemos que el índice menos riesgoso es el inglés FTSE, aunque el riesgo del DOW JONES le pisa los talones. Que no nos extrañe que cualquier semana cercana, le quite el puesto de ser el índice más seguro de los estudiados aquí.

El MERVAL, por su parte, va a ser difícil que pierda la categoría de ser el índice con más riesgo, aunque con el panorama que hay en Europa, no nos extrañe que el MIB italiano se acerque cada vez más, aunque según mi visión, lo veo muy complicado.

En las próximas semanas, puede ser que se incorpore a nuestra tabla el índice chino, no lo descarto, pero tampoco lo afirmo con rotundidad. Voy ya muy justo de tiempo con estos índices, y tampoco ningún lector me lo ha pedido, por lo que estudiaré la viabilidad.

Aquí os dejo la tabla con la evolución (podéis pinchar en ella para verla en su tamaño real):

Una vez más, muchísimas gracias por leerme, es un placer escribir.

26May

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 07/05/2012

Escrito por Manuel el mayo 5, 2012

Hola, aprovechando que al final no he podido pasarme por Bolsalia, he escrito hoy el post con el análisis de los riesgos para esta semana.

Antes de proseguir con el análisis, quiero dar las gracias a los que me habéis votado en el concurso del mejor blog financiero de 2011 en la página bolsa.com. No he resultado ganador ni mucho menos, pero estoy bastante orgulloso de haber tenido más votos que el blog ganador, que se ha proclamado con 4 votos únicamente, cosa de los jurados.

En fin, los riesgos calculados en los índices europeos la semana pasada, vuelven a tener la peculiaridad de los 4 días. Este “problema” está explicado en el post del 16/04/2012, en él se explica cómo calcular el VaR a 4 días, pero ya os adelanto que no se ha sobrepasado en ninguno de los índices que se siguen.

Para esta semana se tienen novedades muy importantes, el NIKKEI ha bajado su riesgo semanal por debajo del 7%, sin embargo el MIB italiano ha sobrepasado el nivel del 7,5% que rozaba la semana pasada situándose en 7,702% habiendo subido algo más de dos décimas. Nuestro IBEX sigue aproximándose al nivel del 7% lentamente y con las altas volatilidades que está sufriendo tarde o temprano acabará sobrepasando dicho nivel.

A continuación tenéis la tabla con los riesgos para esta semana:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

6876

6,955%

478,226

6397,77

DAX

6561,47

6,422%

421,378

6140,09

CAC 40

3161,97

6,904%

218,302

2943,67

MIB

13918,57

7,702%

1072,008

12846,56

FTSE 100

5655,06

5,631%

318,436

5336,62

NASDAQ 100

2637,92

6,640%

175,158

2462,76

S&P 500

1369,1

6,152%

84,227

1284,87

DOW JONES

13038,27

5,917%

771,474

12266,80

NIKKEI 225

9380,25

6,948%

651,740

8728,51

MERVAL

2215,34

7,754%

171,777

2043,56

EUROSTOXX 50

2248,34

7,010%

157,609

2090,73

Una de las mayores subidas del riesgo la ha experimentado el debutante de la semana pasada, el EUROSTOXX 50, esta semana ha sobrepasado el límite del 7% habiendo aumentado en 0,22%. El MERVAL, por su parte, sobrepasa el 7,75% y se acerca peligrosamente al 8%, un nivel de riesgo  bastante alto, en el que podría verse que las pérdidas semanales han sido sobrepasadas debido a su alta volatilidad.

El DOW JONES, ha bajado del 6% lo cual indica un riesgo bajo, como por ejemplo el del FTSE, que aunque haya aumentado ligeramente, no tiene ninguna importancia.

Alemanes y franceses, aunque en esta semana han tenido pérdidas y su nivel de riesgo ha aumentado un poco, siguen bastante estables, cosa que esta semana que viene puede cambiar por la volatilidad que puede generar el resultado de las elecciones francesas.

Esta semana voy a hacer una aclaración respecto al S&P 500, como sabéis el VIX (índice que mide la volatilidad del S&P 500) esta semana ha aumentado en un 1,5% respecto a su nivel anterior semanal y como se ve en la tabla, el riesgo del S&P 500 ha descendido, ¿cómo puede ser eso? Es muy sencillo, en el cálculo que yo efectúo para el VaR, cojo los datos históricos de dos años, y probablemente, lo que ha pasado es que la semana que ha salido tenía una volatilidad más alta que la de la semana pasada. Esto lo que quiere decir, no es que el análisis sea incorrecto, sino que hay que elegir un rango temporal para los datos históricos y que yo me he decantado por dos años porque quiero ver un plazo medio/largo, es decir, una muestra amplia para que haya altibajos y lateralidades, es la mejor forma de hacer una simulación, por lo menos a mi me lo parece. A continuación os pongo el gráfico de la evolución del VIX a una semana y a 2 años, para que se entienda mejor lo comentado.

Muchas gracias por leerme de nuevo. Espero que os haya gustado el análisis semanal. Es un placer.

5May

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 30/04/2012

Escrito por Manuel el abril 29, 2012

Buenas tardes, esta semana no iba a ser menos que las anteriores y no podía faltar el análisis de los riesgos de mercado para los índices seguidos en el blog estas últimas semanas.

En la semana en la que el IBEX ha recuperado los 7000 puntos y en la que el S&P 500 vuelve a la senda de los 1400 puntos, hay que decir que el VaR calculado la semana anterior ha sido una vez más cumplido, es decir, los índices no han sobrepasado las máximas pérdidas estimadas. Esta semana voy a volver a puntualizar, una vez más, que el VaR diario volvió a ser sobrepasado por el IBEX, lo cual nos indica que estamos en un periodo de altas volatilidades. Este dato nos indica que en cualquier momento puede haber sorpresas, tanto positivas como negativas. No yéndonos tan lejos, el jueves pasado, la agencia S&P rebajó dos escalones el rating de la deuda española, situándolo en BBB+ desde A. Ante este evento, todas las quinielas nos situaban al IBEX por debajo de los 7000 puntos en el cierre semanal y la sorpresa fue que cerró la semana con una subida del 1,69% cerrando en 7145,8 puntos.

Esta semana hace su debut en el análisis del riesgo el EUROSTOXX 50 a petición de un lector del blog. La verdad es que no entiendo cómo se me pudo pasar el no meter este índice, ya que incluye las mayores empresas de todos los países europeos.

A continuación os muestro la tabla para esta semana:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

7145,8

6,945%

496,275

6649,52

DAX

6801,32

6,415%

436,304

6365,01

CAC 40

3266,27

6,828%

223,020

3043,24

MIB

14778,9

7,499%

1108,269

13670,63

FTSE 100

5777,11

5,568%

321,669

5455,440

NASDAQ 100

2741,34

6,756%

185,204

2556,13

S&P 500

1403,36

6,286%

88,215

1315,14

DOW JONES

13228,31

6,057%

801,239

12427,07

NIKKEI 225

9520,89

7,151%

680,839

8840,05

MERVAL

2271,86

7,649%

173,775

2098,09

EUROSTOXX 50

2344,02

6,790%

159,159

2184,86

Como se puede comprobar, si miramos la tabla de la semana pasada, solo dos índices han bajado su cotización respecto a la semana anterior, y son justamente los índices que no son ni europeos ni norteamericanos, es decir, el NIKKEI y el MERVAL. Ambos continúan con unas altas volatilidades y en el caso de su VaR, el NIKKEI solo es superado por el MIB italiano y el MERVAL. Este último sigue en caída libre desde el anuncio de expropiación de YPF que ya comenté la anterior semana. Además de las bajadas en la bolsa argentina, también acompañan las subidas del precio de los CDS, por lo que las posibilidades de quiebra argentina se han disparado. Pero no es el único país que está siendo castigado, aunque nuestro IBEX esta semana haya subido, la prima de riesgo de España sigue por encima de los 400 puntos, nivel que se considera insostenible a largo plazo. Además, la banca está muy castigada con su exposición al sector inmobiliario y parece el cuento de nunca acabar.

Por otra parte, los demás índices europeos han subido esta semana después de la semana negra que tuvimos anteriormente, y como siempre, destaco la estabilidad del índice inglés, que sigue teniendo un riesgo bastante bajo.

También el índice tecnológico estadounidense, el NASDAQ, ha subido esta semana, apoyado por los grandes resultados de su estrella APPLE. Esta semana su riesgo ha aumentado un poco, destacando esta subida entre sus homólogos norteamericanos, ya que tanto S&P 500 como DOW JONES han bajado levemente su riesgo.

Voy a intentar preparar para la semana que viene una gráfica con los riesgos calculados desde que empecé y las cotizaciones semanales que se han ido dando para comprobar visualmente los resultados obtenidos con el estudio del riesgo.

Y una vez más, muchas gracias por seguirme y leerme, es un placer.

29Abr

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 23/04/2012

Escrito por Manuel el abril 22, 2012

Hola, una semana más, voy a presentar los riesgos para los índices de los que estoy haciendo el seguimiento. Quiero recordar que no tenéis nada más que pedir la inclusión de un índice a través de un comentario para que lo incluya en la tabla de seguimiento.

También quiero recordar que los cálculos del VaR los realizo mediante el método de Montecarlo, con un horizonte temporal de dos años y con un nivel de confianza del 95%.

Aunque varias veces ya se ha estado cerca de sobrepasar el riesgo calculado en el IBEX, los cálculos realizados están funcionando a la perfección por ahora y aunque la volatilidad en los mercados ha crecido últimamente, en el caso de que se replicara un índice, ya sea con acciones, ETFs o cualquier otro instrumento, podríamos cubrirnos contra el riesgo calculado sin tener más pérdidas de las previstas. Como todas las semanas, quiero recalcar que no es concluyente este análisis solo ya que cualquier semana puede sobrepasarse, por lo que NUNCA os baséis exclusivamente en los cálculos del VaR.

Esta semana ha tocado la movida de la expropiación de YPF a Repsol por parte de Argentina y como se sabe, tanto el IBEX como el MERVAL han sido afectados por la decisión del gobierno argentino.  Al IBEX le salvó la sesión del viernes, si no hubiera sido por la subida del 1,92% podría haber sobrepasado el riesgo calculado si hubiera tenido una caída del 2,29%, nivel que fue sobrepasado con rotundidad en sus dos sesiones anteriores. En cuanto al MERVAL, en la primera semana de estudio, que casualmente ha coincidido con el evento de YPF, ha estado muy cerca de sobrepasar los cálculos, tan cerca como 27,71 puntos. Esta semana si siguen las noticias respecto a YPF, por ejemplo, las medidas tanto del gobierno español como de la UE contra Argentina castigando la expropiación, puede sobrepasar este nivel, por lo que una primera conclusión que saco a simple vista es que para los riesgos mayores a 7,5% es posible que se deba subir el nivel de confianza para que el riesgo sea mayor y así no incurrir en posibles pérdidas no calculadas. La consecuencia de esto es que la provisión debe ser mayor y por tanto tendremos menos liquidez para invertir al tener que aumentar las provisiones ante el riesgo.

También recalco que el riesgo diario y no semanal, fue sobrepasado por el IBEX el día 18 de Abril, cayendo 294,1 puntos en un solo día. Es la segunda semana en la que pasa este evento, lo cual quiere decir que la volatilidad está aumentando considerablemente.

A continuación presento los datos para los riesgos de esta semana:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

7040,6

6,937%

488,406

6552,19

DAX

6750,12

6,410%

432,682

6317,43

CAC 40

3188,58

6,820%

217,461

2971,11

MIB

14401,78

7,448%

1072,644

13329,12

FTSE 100

5772,15

5,593%

322,836

5449,31

NASDAQ 100

2676,04

6,754%

180,739

2495,30

S&P 500

1378,53

6,288%

86,681

1291,84

DOW JONES

13029,26

6,063%

789,964

12239,29

NIKKEI 225

9561,36

7,157%

684,306

8877,05

MERVAL

2338,48

7,660%

179,275

2159,35

Esta semana el MERVAL vuelve a ser el índice con más riesgo de los que se siguen. Hay que destacar la estabilidad de los índices norteamericanos que siguen sin inmutarse. Veremos si llegan a corregir lo que podría pasar en Europa, más concretamente en los dos países que llevan meses en el ojo del huracán, España e Italia. Se puede observar con el paso de las semanas, que IBEX y CAC se acercan peligrosamente a la zona del 7% la cual tiene cogida Italia. Mañana, posiblemente, con el resultado de la primera vuelta de las elecciones presidenciales en Francia aumentará la volatilidad en los mercados debido a la incertidumbre que acecha a la zona euro.

Una vez más el índice inglés (FTSE) se lleva el número 1 al menos riesgoso y el NIKKEI sigue enfrascado por encima del 7% después de los grandes vaivenes que le llevaron hasta ese nivel.

Espero que os sirva de pequeña referencia el observar estos niveles de riesgos y que la lectura os parezca lo más amena posible dentro. Una semana más, muchas gracias por leerme.

22Abr

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 16/04/2012

Escrito por Manuel el abril 14, 2012

Hola, después de esta semana tan agitada en los mercados tenía muchas ganas de presentar mi análisis del riesgo de los índices pero quizás tenía más ganas de ver si se ha sobrepasado el VaR en nuestro IBEX.

En el post de la semana pasada, comentaba que el VaR que presenté era a 5 días y como recordaréis, el lunes la bolsa estaba cerrada por lo que voy a proceder a comprobar si se ha sobrepasado el VaR a 4 días. Lo primero que hay que hacer es calcular el VaR a 1 día y luego el de 4 días. El VaR que yo calculo en mi programa es a 1 día y luego lo paso a 5, todo ello automáticamente, como no quería modificar el programa lo haré manualmente:

VaR1 = VaR5 / raíz(5) = 0,06884/2,23606=0,0307862

VaR4 = VaR1 * raíz(4) = 0,0307862*2=0,061572

Dado que la caída semanal ha sido del 5,3%, el cálculo del VaR ha funcionado, por lo que el riesgo de la cartera siguiendo este indicador hubiera estado bien cubierto, pero ¡¡¡ojo!!! Que por el mismo cálculo se puede comprobar claramente que el viernes superamos el VaR diario (3,078%) con una caída del 3,58% superando en casi medio punto porcentual los cálculos por lo que claramente la volatilidad histórica en dos años para el IBEX se ha quedado bastante corta. Dicho esto solo quiero decir (ya lo he dicho alguna vez) que antes de basar nuestras inversiones en el VaR, los cálculos deben ajustarse muchísimo y nunca basarse únicamente en ellos.

Una vez resuelto el problema que quedó la semana pasada pendiente, voy a presentar los cálculos para esta semana. Esta semana va a ser crucial en los mercados, sobre todo en Europa y más concretamente en España e Italia, si siguen las caídas acentuadas que estamos teniendo durante estas dos últimas semanas, nos vamos a los niveles más bajos de esta crisis en los que por ejemplo el IBEX llegó a cotizar alrededor de los 6800, un nivel que se hace de lo más asequible viendo que estamos únicamente 450 puntos por encima.

A partir de esta semana va a estar presente también el índice argentino, el MERVAL, por la petición que me ha hecho uno de los lectores del blog. Ya sabéis que acepto peticiones si os interesa el riesgo semanal de algún índice que no se esté incluyendo. Además he añadido una columna con la posible cotización para que sea más sencillo el seguimiento del riesgo. Ahí va la tabla:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO

PERDIDAS

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

7250,6

6,903%

500,508

6750,09

DAX

6583,9

6,393%

420,908

6162,99

CAC 40

3189,09

6,804%

216,985

2972,10

MIB

14359,5

7,451%

1069,926

13289,57

FTSE 100

5651,79

5,569%

314,748

5337,04

NASDAQ 100

2698,99

6,752%

182,235

2516,75

S&P 500

1370,26

6,287%

86,148

1284,11

DOW JONES

12849,59

6,057%

778,299

12071,29

NIKKEI 225

9367,99

7,163%

671,029

8696,96

MERVAL

2502,08

7,646%

191,309

2310,77

Es relevante como semana a semana va subiendo el riesgo en los índices español e italiano rozando el IBEX el 7% y el MIB el 7,5%. El riesgo del NIKKEI ha subido más de medio punto en una sola semana, si nos fijamos en el análisis del 25 de Marzo, tenía un riesgo de 7,18% por lo que su variación es muy grande de una semana para otra. Una vez más se demuestra que la City sigue estando al margen y aunque también cae va a parte teniendo un riesgo muy bajo comparado con los otros índices. Esta semana el premio para el índice con más riesgo se lo lleva el debutante en el estudio, el MERVAL, habrá que ver como evoluciona a lo largo de las semanas.

Espero que una vez os sirva de pequeña referencia este estudio del riesgo. Muchas gracias por leerme.

14Abr