VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 04/11/2013

Escrito por Manuel el noviembre 2, 2013

Hola,

Se sigue resistiendo una subida que lleve al IBEX a sobrepasar los 10.000 puntos de nuevo y a poder consolidar ese nivel. Nos siguen vendiendo que los datos macro siguen mejorando en España pero mientras el paro esté en estos niveles (se ha multiplicado por 9 el número de parados de larga duración desde 2007) no podemos hablar de recuperación. Por mucho que aumente la inversión extranjera o el turismo nacional por ejemplo.

Durante la semana hubo desplome de Viscofan, Ebro Foods e Indra, 3 de las 35 empresas del IBEX 35. Por el contrario, la banca aumentó su cotización debido a los resultados positivos que están dando. Por ejemplo el Banco Popular tuvo unos beneficios mayores a los esperados.

La conclusión es que los bancos dan beneficios porque tienen que hacer menores provisiones y que las empresas no bancarias empeoran sus números en España a un ritmo de vértigo.  Por técnico el IBEX sigue alcista pero ojo que pudiera haber algún susto antes de intentar abordar los 10.000 puntos.

Sin más comentarios, a continuación están los riesgos para la semana que viene:

ÍNDICE

COTIZACIÓN ACTUAL

RIESGO DIARIO

RIESGO SEMANAL

PÉRDIDAS SEMANALES

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

9838,3

2,761%

6,17%

607,40

9230,90

DAX

9007,83

2,183%

4,88%

439,70

8568,13

CAC 40

4273,19

2,367%

5,29%

226,17

4047,02

MIB

19164,26

2,845%

6,36%

1219,16

17945,10

FTSE 100

6734,74

1,744%

3,90%

262,63

6472,11

NASDAQ 100

3379,76

1,908%

4,27%

144,19

3235,57

S&P 500

1761,64

1,773%

3,96%

69,84

1691,80

DOW JONES

15615,55

1,786%

3,99%

623,63

14991,92

NIKKEI 225

14201,57

2,337%

4,67%

663,78

13537,79

MERVAL

5094,67

2,839%

6,35%

323,42

4771,25

EUROSTOXX 50

3052,14

2,391%

5,35%

163,18

2888,96

Comentar que el Nikkei solo cotiza 4 días debido a que hay un día festivo, el día de la cultura en Japón. También destacar que el MERVAL argentino ha corregido de forma brusca las subidas que ha tenido en estos últimos meses y ha sobrepasado el nivel del VaR calculado. Mucha volatilidad en este índice.

La evolución de los índices es la siguiente:

grafica_04112013

IBEX_04112013

EUROSTOXX_04112013

MERVAL_04112013

 

 

El VaR del IBEX ha bajado ligeramente, por lo que la subida de la semana pasada fue momentánea. Tiene pinta de que esta semana podríamos superar los 10.000 puntos. Esta es la gráfica de la evolución del riesgo del IBEX:

VaR_04112013

Muchas gracias por leerme una semana más y que paséis buen fin de semana.

2Nov

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 28/01/2013

Escrito por Manuel el enero 27, 2013

Hola, aquí están los riesgos y niveles calculados para esta semana en los índices seguidos en el blog. Os dejo la tabla y las gráficas de siempre.

Siento mucho no comentar nada, pero he llegado de viaje hace 1 hora y estoy que me caigo de cansancio.

Muchas gracias por leerme una semana más.

ÍNDICE

COTIZACIÓN ACTUAL

RIESGO DIARIO

RIESGO SEMANAL

PÉRDIDAS SEMANALES

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

8708,6

2,849%

6,37%

554,79

8153,81

DAX

7857,97

2,432%

5,44%

427,33

7430,64

CAC 40

3778,16

2,535%

5,67%

214,16

3564,00

MIB

17721,57

3,066%

6,86%

1214,95

16506,62

FTSE 100

6272,32

1,955%

4,37%

274,20

5998,12

NASDAQ 100

2736,73

2,165%

4,84%

132,49

2604,24

S&P 500

1502,96

2,086%

4,66%

70,10

1432,86

DOW JONES

13895,98

1,967%

4,40%

611,19

13284,79

NIKKEI 225

10926,65

2,279%

5,10%

556,82

10369,83

MERVAL

3364,58

2,985%

6,67%

224,57

3140,01

EUROSTOXX 50

2744,18

2,579%

5,77%

158,25

2585,93


grafica_27012013

IBEX_27012013

 

EUROSTOXX_27012013

 

VaR_27012013

27Ene

VaR semanal de Europa, EE.UU y Japón – Semana 04/06/2012

Escrito por Manuel el junio 2, 2012

Buenas tardes, tarde o temprano tenía que pasar, me refiero a que un índice de los seguidos en el blog sobrepasara el riesgo calculado la semana anterior, y como no, ha sido nuestro IBEX. Con la prima de riesgo batiendo records cada día que pasa (el viernes se sobrepasó el límite del rescate de Irlanda, que era el último que nos quedaba por sobrepasar), era de esperar que fuera el IBEX el índice que sobrepasaría estos límites. Para seguir lo que hace la prima de riesgo yo sigo a través de twitter la cuenta PrimaDeRiesgoBot que coge las cotizaciones de Bloomberg o a través de la Web, se puede seguir en http://www.laprimaderiesgo.com/.

Sobrepasó el VaR cayendo el viernes “únicamente” un 0,41% ya que hubo compras masivas cuando por momentos bajó de los 6000 puntos. Si hubiera seguido el ritmo que tuvo durante el principio de semana podría haber sobrepasado el VaR en más de 100 puntos, aunque “solo” lo ha hecho en 8,79 puntos.

Muchos valores del IBEX están a unos precios muy bajos, parece mentira verlos en esos rangos, pero quiero lanzar una alerta: NO ESTÁ BARATO. Barato estará cuando se empiece a crear empleo y cuando la economía empiece a resurgir, también cuando las empresas empiecen a dar beneficios “reales”, cosa que, por ejemplo, los bancos no hacen. Es sabido que dan beneficios porque en sus balances no están valorando los activos inmobiliarios que poseen a su precio real, si lo hicieran, estoy segurísimo que no darían beneficios, es más, darían datos de pérdidas millonarias. El ejemplo lo podemos ver en Bankia, la cual no ha podido aguantar más y ha tenido que enseñar sus verdaderas cuentas al ser insoportable esa situación.

Quiero poner el ejemplo de REPSOL, yo siempre he comentado que a 18€ era un buen precio de compra, pero, yo no contaba con la nacionalización de YPF por parte de Argentina. Lo que quiero decir con esto es que es mejor no hacer caso a los analistas que publican en Internet, ni hablan en TV o radio dando consejos de compra, lo mejor es seguir nuestros propios cálculos y argumentos. Yo no soy analista financiero, me dedico a la consultoría de riesgos, y lo que puedo decir es que ahora mismo estamos a unos niveles de riesgos que no se han visto nunca antes, me refiero a riesgo de crédito por parte de empresas y del estado y a riesgo de mercado por parte de todos los valores del selectivo español. Yo sigo a muchas empesas, de las cuales puedo destacar por ejemplo a Micron Technology, Accenture, Bank of America y Las Vegas Sands, de Wall Street y a BBVA, Inditex, Banco Popular, Repsol, Vueling, Vivendi, BMW y E.ON por parte de Europa, pero no voy a decir que se compre o se venda ninguna de ellas, más que nada porque lo más seguro es que me equivoque. Yo realizo mis propios cálculos sobre ellas y ahora mismo lo que puedo decir es que estoy largo únicamente en Vivendi, el mercado está muy volátil y yo no puedo estarlo observando continuamente, por lo que mi carta es esa ahora mismo y con un riesgo muy bajo, ya que no estoy nada apalancado prácticamente.

En definitiva, lo que quiero decir con esto, es que la bolsa está ahora mismo muy peligrosa ya que cualquier noticia que se da afecta al mercado de forma salvaje. Solo hay que ver que el VaR que da unos rangos muy altos de pérdidas porque está calculado con unos datos históricos a 2 años y ha sido sobrepasado esta semana en el IBEX, y no descarto que algún otro índice sobrepase sus niveles próximamente.

Después de este rollo que he soltado, dejo la tabla de riesgos para esta semana:

ÍNDICE

COTIZACIÓN

RIESGO DIARIO

RIESGO SEMANAL

PÉRDIDAS SEMANALES

POSIBLE COTIZACIÓN

IBEX 35

6065

3,212%

7,18%

435,60

5629,40

DAX

6050,29

2,981%

6,67%

403,30

5646,99

CAC 40

2950,47

3,118%

6,97%

205,71

2744,76

MIB

12739,98

3,397%

7,60%

967,72

11772,26

FTSE 100

5260,19

2,629%

4,55%

309,23

4950,96

NASDAQ 100

2458,83

2,959%

6,62%

162,69

2296,14

S&P 500

1278,04

2,929%

6,55%

83,70

1194,34

DOW JONES

12118,57

2,654%

5,93%

719,18

11399,39

NIKKEI 225

8440,25

3,120%

6,98%

588,84

7851,41

MERVAL

2215,18

3,687%

8,24%

182,63

2032,55

EUROSTOXX 50

2068,66

3,127%

6,99%

144,64

1924,02

Del VaR diario, el comentario que dejo es que con las volatilidades que hay actualmente, cualquier índice puede sobrepasar estos cálculos. Por ejemplo, el DAX, ayer viernes tuvo unas pérdidas del 3,42% que sobrepasan ampliamente las calculadas la semana pasada de 2,977%.

Esta semana el IBEX, como ya he comentado, se ha llevado la peor parte, pero no ha quedado la cosa tranquila para los demás, por ejemplo, el viernes el susto fue para Alemania y Francia y no nos olvidemos de Wall Street que fue arrastrado por los malos datos macro que se publicaron el viernes.

Lo que si estoy comprobando, es que el riesgo sigue aumentando en todos los índices excepto en el Footsie inglés en el que el riesgo ha caído ligeramente esta semana.

Aquí dejo el gráfico de los índices para ver la progresión de esta semana:

También dejo un gráfico de la progresión de los cálculos respecto a la cotización del IBEX 35 para que se vea más claro que en el anterior:

A ver esta semana que ocurre, pero no pinta nada bien, veremos a ver.

Una semana más, muchas gracias por leerme.

2Jun

¿Qué es el VaR?

Escrito por Manuel el marzo 18, 2012

Este POST debería haber estado antes de los POST sobre el VaR de los índices, me adelanté y me gustaría volver un poco atrás y hacer una introducción al VaR.

El VaR (Value at Risk) es una de las muchas medidas de riesgo que existen que se aplica al riesgo de mercado, en mi caso, la aplico a los índices europeos pero normalmente se aplica a carteras.

Dado un nivel de confianza (en mi caso es el 95%, cuanto mayor es el nivel, mayor será el riesgo), un subyacente o cartera y un horizonte temporal, el VaR es la pérdida máxima que podemos tener en el subyacente en el horizonte temporal, por ejemplo, en mis cálculos el tiempo es de una semana. Lo que se hace es calcular el riesgo a un día, ya que se tiene la volatilidad diaria del subyacente y a partir de ese riesgo se calcula el semanal, mensual, trimestral, etc.

El nivel de confianza es la probabilidad que queremos tener, es decir, con un 95% de nivel de confianza lo que se tiene es que hay un 5% de probabilidad de que haya pérdidas superiores al valor calculado. Se suele utilizar el 95% porque un 5% de probabilidad se considera bajo aunque si se quiere precisión se puede utilizar un 99,99% y el valor del riesgo será altísimo. También se utiliza este valor porque en los bancos, hedge funds y gestoras de inversiones lo que se hace es hacer una provisión en liquidez del valor de la inversión que está en riesgo y si se tiene en cuenta un valor mayor del 95% en el nivel de confianza el valor a aprovisionar será mayor y lo más seguro es que no se sobrepasen esas pérdidas. Digo lo más seguro porque los gestores de Lehman Brothers también decían lo mismo.

Existen 3 métodos principales para calcular el VaR: el paramétrico, el Montecarlo y simulación histórica. Yo utilizo el Montecarlo pero en la herramienta que implementé también está el paramétrico. Si utilizáis mi programa veréis que hay un apartado que pone TailVaR, la diferencia con el VaR es que si el VaR estima la pérdida mínima que ocurre en el 95% de los escenarios, el TailVaR determina la pérdida media, lo cual quiere decir que el TailVaR será mayor que el VaR siempre.

Espero que haya quedado claro el concepto del VaR, si tenéis dudas podéis contactar conmigo por twitter o en mi correo electrónico que tenéis en el pie de mi web personal.

Muchas gracias por leerme.

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18Mar

Riesgos de las cotizadas: SOHU, ACX, GRF, BKT, BME, SYV, POP, MU, REP y VLG.

Escrito por Manuel el enero 29, 2012

Después de tanto tiempo sin poder escribir nada en el blog debido a que llevo un mes de Enero muy ajetreado debido a la resaca navideña y a que el 1 de Febrero cambio de trabajo y me incorporo a Accenture, he decidido utilizar una de las herramientas que diseñé y programé para realizar un pequeño estudio de los riesgos en algunas de las empresas en las que estoy pensando invertir a medio/largo plazo ya que con el cambio de trabajo probablemente no podré estar tanto como yo quisiera encima del mercado.

Voy a utilizar la herramienta de riesgos de mercado, market risk tool, que implementé y debido a que va a ser una inversión a medio plazo tendré en cuenta el dato mensual del TailVar devuelto por el programa para hacerme una idea de que inversión tiene menos riesgo, además voy a tener en cuenta los datos de dos años de cada una de las empresas para tener una muestra suficientemente buena. Solo voy a calcular el TailVar ya que es más preciso que el VaR y únicamente por el método paramétrico. No solo me voy a basar en este dato para realizar la inversión ya que por ejemplo el tema de los dividendos es importante para una inversión larga, además de tener en cuenta el análisis fundamental de la empresa para ver las expectativas que tiene la empresa a largo plazo. De todas formas en este POST solo voy  a presentar el riesgo calculado de algunas cotizadas que estoy siguiendo y que algunos amigos de TWITTER me han recomendado.

Las empresas de las que voy a calcular el riesgo son las siguientes:

– Sohu.com Inc. (SOHU) del NasdaqGS recomendada por Felipe Lou.
– ACERINOX (ACX.MC) del MCE, GRIFOLS A (GRF.MC) del MCE y BANKINTER (BKT.MC) del MCE recomendadas por Rafael Martínez.
– BOLSAS Y MERCADOS (BME.MC) del MCE recomendada por Javier Hernández.
– SACYR VALLEHERMOSO (SYV.MC) del MCE recomendada por De la Bolsa y la Vida.
– BANCO POPULAR (POP.MC) del MCE, Micron Technology, Inc. (MU) del NasdaqGS, REPSOL YPF (REP.MC) del MCE y VUELING AIRLINES (VLG.MC) del MCE que son las empresas que estoy siguiendo yo actualmente. Vueling la he incluido porque es la posición que tengo abierta actualmente, la entrada la hice a 3,97€.

Antes de exponer una tabla con todos los riesgos de cada subyacente pongo las pantallas de cada uno de los cálculos en un fichero .ZIP por si se desea ver el riesgo a los horizontes temporal diario y semanal:

TailVar_Parametricos

Y ahora vamos a montar los resultados en una tabla conjunta para poder comparar los datos mejor:

Teniendo en cuenta el nivel de confianza del 99%, como se puede observar las inversiones con menos riesgo son Grifols y Acerinox, en un mes solo podríamos perder menos del 40% del valor teniendo el peor escenario posible, es decir, que esa sería la máxima pérdida posible. Por el contrario las acciones que más riesgo conllevarían son SOHU rozando casi una posible pérdida del 70% y Micron Technology con casi un 84% de pérdidas posibles.

Estas pérdidas anteriores son muy complicadas de tener ya que siempre se pone un STOP loss el cual se coloca en un soporte no muy alejado para inversiones a corto plazo. Para una inversión a medio/largo plazo como las que quiero realizar el STOP loss lo pondría en un segundo o tercer soporte más alejado de un posible “bache” en la empresa pero cubriendo una pérdida que puede ser de los niveles aquí calculados.

El siguiente POST espero poder realizar algún desarrollo y creo que realizaré una hoja EXCEL en la que calcular el VaR y TailVar de una cartera compuesta por tres acciones, así comprobraremos que una inversión con tres acciones en las que la correlación sea baja o negativa se reduce el riesgo considerablemente.

29Ene